12. Září 2024
Investiční bankovnictví Komentáře a analýzy Colt CZ: Nejsilnější čtvrtletí v historii vysoce nad konsensem, vysoký růst v USA, konsolidace S&B
Colt CZ: Nejsilnější čtvrtletí v historii vysoce nad konsensem, vysoký růst v USA, konsolidace S&B
12.09.2024 10:06:14
Colt CZ reportoval za 2Q24 nejsilnější čtvrtletí v historii po slabém 1Q24. Výsledky vzrostly meziročně o vysoké desítky procent a jsou slušně nad tržním očekáváním. Za růstem je podstatné zlepšení výnosů (pouze zbraně) na stěžejním trhu v USA a růst v ČR (pouze zbraně). Navíc se ve výsledcích poprvé představil výrobce munice Sellier&Bellot, který prezentuje zhruba 20 % celkových tržeb. Tržby překonaly konsensus o 10,0 % a EBITDA o 20,5 %. Výsledky za celé první pololetí překonaly projekce managementu Coltu. Na celoroční bázi Colt potvrdil cíle.
Celkové tržby Coltu za 2Q24 dosáhly 6 023 mil. CZK. Jedná se o meziroční růst o 57 %. Výnosy překonaly konsensus trhu o 10 %. Za růstem vidíme podstatný nárůst poptávky (pouze zbraně) na stěžejním trhu v USA, který odpovídá 53 % tržeb za zbraně (náš odhad). Tamní tržby vzrostly meziročně o +37 % (pouze zbraně) a po masivní marketingové kampani, která proběhla na začátku roku, se potvrdilo oživení poptávky z 1Q24. Včetně výnosů i za segment munice generuje USA asi 41 % celkových výnosů. Podstatný meziročním nárůst je také u ČR, když tržby za zbraně vzrostly o +34 % a o 83 % celkově. Na celkových tržbách se ČR podílí 27 %. Vysoký nárůst byl vidět také u zbytku Evropy, kde byl vysoký příspěvek sektoru munice. Celková EBITDA činila 1 492 mil. CZK (+91 % y/y). To překonalo konsensus o 20 %. Marže vzrostla o 4,5 bb. Důvodem byly vyšší tržby a vyšší marže S&B (32 %). Čistý zisk dosáhl 655 mil. CZK (+29 % y/y). Tato položka je lehce pod konsensem (-3,7 %) vzhledem k vyšší efektivní daňové sazbě a položce týkající se akvizice S&B, s čímž jsme v našich odhadech nepočítali.
Zadlužení (čistý dluh/EBIZDA) vzrostlo na 3,16x z 2,80x na konci roku 2023. Důvodem je akvizice S&B.
Projekce 2024: Po velmi silném prvním pololetí Colt pouze potvrdil celoroční cíle. To se nám zdá velmi konzervativní. Ve druhém pololetí se naplno projeví potenciál akvírovaného S&B. Potvrzená projekce počítá s tržbami 20-22 mld. CZK a EBITDA 4,3-4,7 mld. CZK. Výsledky za 1H24 představují 46,1 % ročních tržeb a 44,0 % zisku EBITDA.
Autor: Bohumil Trampota
Zpět na komentáře a analýzy
Zdroj: kb.cz