Odhady výsledků: Kofola: Růst také vzhledem k nedávným akvizicím

Investiční bankovnictví Komentáře a analýzy Kofola: Růst také vzhledem k nedávným akvizicím

Kofola: Růst také vzhledem k nedávným akvizicím

31.05.2024 14:37:25

Den zveřejnění: pondělí, 3. června 2024 v 17hod

Hospodaření Kofoly bude již v prvním čtvrtletí zahrnovat nedávné akvizice. Podle předběžných informací, by tržby za 1Q24 měly být meziročně vyšší o 14 %. V našich projekcích čekáme růst zisku EBITDA o +16,2 % y/y na 253 mil. CZK. Čekáme informace o hospodaření nedávných akvizic. Předpokládáme, že vedení Kofoly také potvrdí své celoroční cíle.

První čtvrtletí bývá z hlediska sezónnosti jedno ze dvou nejslabších. Nicméně tento začátek roku by měl zahrnovat, aspoň částečně, také nedávné akvizice. U příležitosti celoročního reportu (11. dubna 2024) Kofola zveřejnila vývoj tržeb za celé první čtvrtletí. Meziročně by měly výnosy vzrůst o 14 % při růstu objemů o +7 % y/y. V našich očekáváních předpokládáme výnosy ve výši 1 977 mil. CZK (+15,5 % y/y). Celkový růst je kombinací vyšších objemů a vyšších cen produkce. Předpokládáme, že se projeví nižší ceny energií a materiálu. Zisk na úrovni EBITDA by podle našich projekcí měl v meziročním srovnání vzrůst o +16,2 % na 253 mil. CZK. Vzhledem negativnímu vývoji měnových kurzů se čistý zisk propadne do mírné ztráty. Čistou ztrátu za první kvartál odhadujeme na -2 mil. CZK (34 mil. CZK za 1Q23).

Vzhledem k nedávným akvizicím, jablečných sadů, podílu na kolumbijské kávové plantáži, nápojových automatů a 51 % ve společnosti Pivovary CZ, čekáme, že Kofola zveřejní data o jejich hospodaření.

Celoroční projekce: Předpokládáme, že management Kofoly zopakuje celoroční cíle. Samotná by Kofola by v tomto roce měla dosáhnout EBITDA 1,35-1,45 mld. CZK při růstu tržeb o +7 % y/y. Včetně akvírovaných společností by EBITDA měla být 1,55-1,80 mld. CZK a růst tržeb +25 % y/y. Náš odhad je na celkovou EBITDA 1,5-1,6 mld. CZK. Kofola tradičně zveřejnuje vývoj tržeb za jednotlivé měsíce dalšího čtvrtletí (duben, květen). Očekáváme, že by se mohl potvrdit růstový potenciál, podobně jako v 1Q24.

Autor: Bohumil Trampota