Akcie:Vzestup firem spojených s AI a obezitou popírá gravitaci

Uprostřed nadšení z umělé inteligence a léků na obezitu vidí akcie různé vyhlídky: neutrální u nadhodnocených amerických akcií, negativní u Japonska kvůli rizikům spojeným s JPY, pozitivní u Evropy. Evropské obranné akcie získávají na atraktivitě.

Kam až jde ještě gumu napnout?

Nadšení investorů z generativní umělé inteligence (AI) a nového druhu léků proti obezitě od firem Eli Lilly a Novo Nordisk rozpoutalo v příznivém ekonomickém prostředí spekulativní horečku. A výsledky jsou přímo ohromující. Nvidia si během krátké chvíle vydobyla pozici třetí nejcennější firmy v USA s hodnotou 2,2 bilionu USD a Novo Nordisk se stal nejcennější evropskou firmou o hodnotě 600 miliard USD. Navíc je tady celý ekosystém firem navázaných na AI a na biotechnologie a léky proti obezitě, který z tohoto boomu těží. A nezapomínejme na Sedm statečných.

Nadšení vždycky vyžene chamtivost a extrapolovaná očekávání do neudržitelných výšin. A nejinak je tomu i dnes. V únoru 2024 dosáhl americký akciový trh úrovně ohodnocení, jakou jsme neviděli od technologických bublin roku 2021 a internetové horečky. V minulosti takové ohodnocení zpravidla přineslo pro dalších 10 let po odečtení inflace nízké akciové výnosy. Americké akcie jsou jen o 5,2 % výš než v prosinci roku 2021, zatímco americký index spotřebitelských cen byl v lednu 2024 o 10,6 % vyšší. Při současné úrovni ohodnocení tedy není ta pravá chvíle být chamtivý. Vlastně by se měli investoři zamyslet nad tím, zda svou expozici v amerických akciích nesnížit. Ale samozřejmě se také můžeme strašlivě mýlit a guma se bude napínat ještě dál.

Není se kam schovat, nebo ano?

Kvůli nadsazenému ohodnocení amerických akcií jsme vůči strategicky pozitivnímu pohledu na americké akcie takticky neutrální. O Evropě se sice dá říct spousta nepěkných věcí, ale tamní fiskální ventily se otevírají a evropský akciový trh má ve srovnání s americkými a japonskými akciemi co dohánět, takže podle nás může ve 2. čtvrtletí nastat z geografického pohledu příklon k Evropě. K japonským akciím se pro nejbližší dobu stavíme dál odmítavě kvůli rizikům spojeným s JPY a otočce BoJ ve věci základní sazby.

Na úrovni jednotlivých sektorů se přikláníme k energetice (vynikající hodnota a dobré zajištění proti inflaci), zdravotnictví (značný růst vzhledem k ohodnocení) a finančním institucím (příznivé ohodnocení a dosud dobré provozní prostředí). Negativně naopak vidíme průmyslové podniky (nízký růst a drahota), informační technologie (v dohledné době až moc spekulací a povyku), veřejné služby (slabý tah na bránu a špatné vyhlídky) a nemovitosti (slabý tah na bránu a drahota).

Sázka na jistotu: Evropský obranný průmysl před americkými volbami

Letošní rok je nejvýznamnějším volebním rokem v moderní historii a nejdůležitější budou americké prezidentské volby 5. listopadu, zejména pro Evropu. Biden s Trumpem mají v posledních dvou velkých průzkumech mezi voliči zhruba stejný počet hlasů a Trump zpochybňuje význam NATO i vojenské podpory pro Evropu, takže jsou evropští politici z čím dál drzejšího Ruska vcelku nervózní.

Ale nezávisle na tom, jestli Trump vyhraje, nebo ne, vyvolaly jeho poznámky ohledně NATO v evropských hlavních městech pozdvižení, takže se vystupňovalo úsilí o dramatické zvýšení výdajů na obranu. Polsko již dnes dává 4 % svého HDP a je ochotné ještě přitlačit. Oficiální cíle v oblasti evropských vojenských výdajů převyšují 2 % HDP, takže lze očekávat značný růst a při nákupech bude „Evropa na prvním místě“, což prospěje tamním obranným firmám. Očekává se, že tržby největší německé obranné firmy Rheinmetall porostou v nadcházejících pěti letech v přepočtu minimálně o 18 % ročně. Evropský obranný průmysl patří podle nás k sázkám na jistotu.

Jak mohou investoři získat expozici v obranném průmyslu? Mohou se inspirovat naším tematickým košem nebo zkusit různé ETF, jako Future of Defence UCITS ETF nebo VanEck Defense UCITS ETF.

O autorovi:

Peter Garnry začal pracovat v Saxo Bank v roce 2010 jako vedoucí kapitálové strategie. V roce 2016 se stal vedoucím týmu kvantitativních strategií, který se zaměřuje na aplikaci počítačových strategií na finanční trhy. Vytváří obchodní strategie a analýzy akciových trhů i jednotlivých firemních akcií pomocí pokročilých statistik a modelů.

Garnry přispívá do čtvrtletních předpovědí Saxo Bank a ročních Šokujících předpovědí a je pravidelným komentátorem na televizních stanicích, včetně CNN a Bloomberg TV. Finanční odvětví stále více používá počítačové programy pro zvládání obrovského množství informací a pro tvorbu lepších předpovědí. Garnry a jeho kolegové z týmu kvantitativních strategií vytvářejí automatické počítačové modely s tvorbou signálů a předpovědí pro širokou řadu finančních instrumentů. Obchodní přístup podporovaný kvantitativními modely je velmi dynamický a flexibilní i v proměnlivém tržním prostředí. Kromě kvantitativních strategií také vede volné akciové portfolio, na kterém ukazuje, jak vytvářet pozice na akciovém trhu a reagovat na průběh událostí. Peter Garnry absolvoval Copenhagen Business School a je držitelem charty CFA®.

O Saxo Bank

Skupina Saxo Bank (Saxo), je přední fintech specialista zaměřený na multi-asset obchodování a investice, poskytující „Bankovnictví jako službu“ ve velkém. Už více než 25 let nabízí Saxo Bank jednotlivcům i firmám přístup k profesionálnímu obchodování a investicím prostřednictvím technologií a zkušeností s cílem demokratizovat investiční a obchodní prostředí.

Plně licencovaná a regulovaná banka umožňuje soukromým investorům a institucionálním klientům snadno obchodovat s více aktivy z jediného účtu na různých elektronických zařízeních. Kromě toho poskytuje Saxo Bank svým firemním klientům, např. bankám a makléřům, přístup k multi-asset obchodům, prvotřídním makléřským službám a obchodní technologii, a podporuje tak komplexní hodnotový řetězec prostřednictvím „Bankovnictví jako služba“ (BaaS). Mnohokrát oceněné obchodovací technologické platformy jsou dostupné ve více než 20 jazycích a jsou využívány více než stovkou finančních institucí na celém světě.

Saxo Bank, která byla založena roku 1992 a svou první online obchodní platformu představila v roce 1998 a stala se tak fintech společností dříve, než tento termín vůbec vznikl. Společnost sídlí v Kodani a zaměstnává více než 1500 lidí ve finančních centrech po celém světě, včetně Londýna, Singapuru, Paříže, Curychu, Šanghaje, Hongkongu, Dubaje a Tokia. Servis pro klienty ve střední a východní Evropě zajišťuje centrála Saxo Bank v Praze.